20:47，下午吃饭早其实是一种养生的习惯，马特贝是怎么认为的，这个时间点要是以前可能才是胖纸刚回来没多久，甚至都没吃完饭，但现在放暑假了，一家人基本就可以在天黑以前吃完晚饭，这个时间点马特贝已经洗完澡在书房里安静地开启他码字的工作。
国债收益率暴涨，意味着国债价格暴跌！
人生真的没想到这么艰难。
马特贝晚上几乎什么都没做，因为一件困扰他的事情让他无法平静。
4：20，马特贝昨晚是失眠的，但睡的早，所以起来的也是早，因为醒了。
马特贝起来就继续写昨天准备的主题，全球国债的情况。
其中日本国债和美国国债之间的关系可能会成为压垮美债的一个关键环节。
日本作为美债最大海外持有者（持仓1.13万亿美元），当日债收益率飙升时，日本金融机构（如寿险、养老金）为稳定本土资产负债表，可能抛售美债以筹集资金回购日债，直接推高美债收益率。
2025年5月，日本30年期国债收益率飙升25个基点，带动美国30年期收益率突破5%，德国同期债券升至3.21%。
日本国债在彭博全球国债指数中占比16.7%（仅次于美国）。日债价格暴跌直接导致追踪该指数的全球基金被迫减仓其他国债以平衡组合，形成跨市场抛售循环。
国债收益率暴涨，意味着国债价格暴跌！
三国（美、日、德）长债波动率相关性达历史高位，一国崩盘可能触发全球"债市海啸"
日债暴跌 → 日本投资者抛售美债回血 → 美债收益率飙升 → 全球债券基金被动减持欧债等资产 → 德、英长债跟跌。2025年已发生四次跨市场联动暴跌。
是不是最终会传导到全球股票市场？
若美债崩盘持续，可能按以下路径升级：
流动性危机（1-3个月）：养老金/保险机构因资产负债表恶化抛售资产 → 股债双杀。